Скидки на крупнейшие биржевые фонды Биткоина достигли рекордных значений – Пульс новости ‘7’

Расхождение в ценах

Во вторник цены на некоторые из крупнейших биржевых фондов (ETF) Биткоина закрылись с самыми большими скидками по отношению к стоимости их базовых активов с момента их запуска. Хотя такого рода расхождения обычно являются тревожным признаком для ETF, главный инвестиционный директор одного из эмитентов назвал это “скорее бухгалтерской странностью, чем реальной проблемой” из-за необычного способа, которым фонды отслеживают стоимость своих активов.

Падение криптовалюты

Скидки появились в данных о закрытии после того, как стоимость криптовалюты во вторник упала до минимального значения за два месяца, включая падение примерно на 2% в период с 15:00 до 16:00 по времени Нью-Йорка, который используется для расчета средней цены Биткоина для отслеживания стоимости ETF.

Снижение стоимости Биткоина

• iShares Bitcoin Trust, стоимость которого составляет $16 млрд, во вторник закрылся примерно на 1,7% ниже своей чистой стоимости активов – самое большое расхождение с момента начала торгов в январе.
• Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), стоимость которого составляет $9 млрд, получил 1,1% скидку.
• ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), стоимость которого составляет $2,5 млрд, и Bitwise Bitcoin ETF (BITB), стоимость которого составляет $2 млрд, оба закрылись со скидками более 1,4%, что также является рекордом для каждого из них.

Ребалансировка портфелей

Вторник был последним днем месяца, что является распространенным временем для инвесторов для ребалансировки портфелей, особенно около 16:00 закрытия торгов на фондовом рынке. По словам Тедди Фузаро, президента Bitwise, крупнейшие ETF Биткоина подверглись сильному давлению со стороны продавцов ближе к закрытию рынка акций, достигнув пика в период, предшествующий закрытию торгов.

Расчет чистой стоимости активов

ETF рассчитывают чистую стоимость активов, используя 60-минутную средневзвешенную цену Биткоина, что может привести к различиям между рыночными ценами и чистой стоимостью активов во время больших колебаний цен в последний час дня, как это имело место вчера, добавил он.
“Мы ожидаем, что такие расхождения в периоды высокой волатильности будут обычными и кратковременными, часто происходящими в последние несколько минут торгов”, – сказал Фузаро.
Ранее во время торговой сессии в среду он добавил: “Все ETF торгуются с разницей в несколько базисных пунктов от своей предполагаемой чистой стоимости активов во время сегодняшней сессии. Мы ожидаем, что все эти ETF будут торговаться с небольшими премиями и скидками к чистой стоимости активов в зависимости от рыночных условий и того, есть ли чистый объем покупок или продаж на рынке”.

Мнение главного инвестиционного директора

Его коллега Мэтт Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise, написал в посте на X, что поскольку цифры премии и скидки основаны на средних ценах между 15:00 и 16:00 по так называемой контрольной ставке эталонного индекса CF, это “скорее бухгалтерская странность, чем реальная проблема”. Лучший показатель отслеживания – построить график ETF Биткоина по сравнению со спотовой ценой Биткоина и посмотреть, насколько они близки.

Сложности для инвесторов

Тем не менее, скидки подчеркивают, что волатильность Биткоина может создавать более сложные проблемы для инвесторов в ETF, чем фонды, ориентированные на традиционные финансовые активы. В то же время волатильность создает прибыльные возможности для специализированных торговых фирм, известных как авторизованные участники, которые отвечают за поддержание цены фондов в соответствии с их чистой стоимостью активов.
“Мы по-прежнему уверены, что присущая криптовалюте волатильность как классу активов будет приносить устойчивые повышенные возможности для ETF на криптовалюту”, – сказал генеральный директор Virtu Financial Inc. Дуглас А. Сифу на телефонной конференции на прошлой неделе, чтобы обсудить доходы компании, которые включали рекорд производительность в операциях по созданию криптовалютного рынка.

Ожидания и надежды

Ожидания притока средств в фонды были превышены после запуска ETF, поскольку когорты побили один рекорд за другим в американской индустрии стоимостью более $8 трлн. Остаются большие надежды на то, что все больше институтов будут принимать ETF спот-Биткоина, поскольку они создают историю.
“Возможно, он сохранится со скидкой, если Биткоин продолжит падать, но это еще предстоит выяснить”, – сказал Мохит Баджадж, директор по ETF в WallachBeth Capital.