Данные по занятости

• Количество рабочих мест по ADP за апрель (192 тыс. с повышением до марта) превысило ожидания.
• Производственный индекс ISM неожиданно снова снизился до уровня сокращения (49,2), а ценовые давления в секторе резко усилились.

Рынки облигаций

• Доходность облигаций завершила сессию на более низком уровне при технически неуместных торгах.
• Ежедневные изменения колебались от -3,5 б. п. (30 лет) до -7,5 б. п. (2 года).

Рынки валют

• Доллар потерял позиции по отношению к евро (EUR/USD 1,0712).
• Это произошло во время торговой недели с низкой ликвидностью в Европе (День труда).
• Также это частично вытекало из предполагаемого вмешательства японских властей на валютном рынке.
• Пара USD/JPY резко упала с 158 до внутридневного минимума 153,04 перед закрытием на уровне 154,57.

Рынки акций

• Фондовые рынки США колебались от роста до 1,75% (Nasdaq).

Японская иена

• Японская иена снова оказалась в центре внимания во время азиатских торгов.
• Она стерла около половины вчерашних прибылей.
• Это подтверждает, что валютные интервенции не меняют фундаментальный курс валюты.

Обзор рынка

• Мы не думаем, что это вызовет большие колебания перед завтрашним индексом ISM по непроизводственному сектору США и отчетом о заработной плате.
• Мы можем увидеть, что немецкие облигации превзойдут показатели основных рынков, поскольку они догоняют США.

Казначейство США

• Казначейство США опубликовало вчера свой ежеквартальный отчет о рефинансировании.
• Начиная с августа 2023 года, Казначейство значительно увеличило объемы эмиссии для купонных и FRN ценных бумаг.
• Исходя из текущих прогнозируемых потребностей в заимствованиях, Казначейство не ожидает необходимости в их дальнейшем увеличении в течение по крайней мере следующих нескольких кварталов.
• Фактические объемы аукционов остаются стабильными в период с мая по июль на уровне апреля (пик) в 69 млрд долларов, 58 млрд долларов, 70 млрд долларов и 44 млрд долларов для продаж облигаций со сроком погашения 2 года, 3 года, 5 лет и 7 лет. .
• Более длительные сроки погашения следуют тому же ритму, что и в период Fed-апрель, что подразумевает более высокие объемы аукционов в первый месяц (совокупный объем 83 млрд долларов для 10-летних, 20-летних и 30-летних облигаций в мае против 74 млрд долларов в июне и июле).
• Казначейство ожидает увеличить объемы аукционов векселей со сроком погашения 4, 6 и 8 недель в ближайшие дни.
• В течение июля объемы аукционов достигнут максимумов февраля и марта.
• Наконец, Казначейство объявило о запуске программы выкупа.
• Они намерены в конечном итоге достичь размеров операций в размере максимум 30 млрд долларов в квартал для поддержки ликвидности.

Moody’s

• Рейтинговое агентство Moody’s повысило прогноз по рейтингу Бразилии Ba2 со стабильного на позитивный.
• Одна из причин – улучшение перспектив роста с потенциалом роста в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
• Moody’s ожидает, что рост в среднем составит около 2% в ближайшие годы.
• Во-вторых, структурные реформы при сменяющих друг друга администрациях поддерживают эффективность политики, а институциональные ограничители снижают неопределенность в политике.
• Наконец, постепенная фискальная консолидация может привести к стабилизации долговой нагрузки.
• Новая фискальная структура ограничивает рост реальных первичных расходов до 70% от роста реальных доходов за предыдущий год.

Доходность 10-летних облигаций Германии

Президент ЕЦБ Лагард ясно намекнула на снижение ставок летом (июнь) и имеет широкую поддержку.

Доходность 10-летних облигаций США

Федеральная резервная система в мае признала отсутствие прогресса в достижении 2% инфляции.

EUR/USD

Экономическая дивергенция (США > ЕМВ) и вероятный десинхронизированный цикл снижения ставок при исключительно ведущей роли ЕЦБ привели к тому, что пара EUR/USD приблизилась к предыдущему минимуму с начала года на уровне 1,0695.

EUR/GBP

Дискуссии в Банке Англии сосредоточены на сроках снижения ставок.