100 USDT
**Введение**
ICO можно рассматривать как инновационный способ получения финансирования, пропагандируемый предпринимательскими компаниями, которые основывают свои бизнес-проекты на новой технологии, известной как блокчейн. На сегодняшний день было создано более 1700 криптовалют, но не все они являются успешными или характеризуются значительным влиянием. ICO выпускают «токены», т.е. единицы выбранной криптовалюты, в обмен на единую криптовалюту, чтобы принять участие в краудфандинге компании. Токены можно купить непосредственно на веб-платформе компании на разных этапах ICO, обычно называемых предпродажей и продажей. Позже купленные токены можно продать или использовать в будущем для получения продуктов или услуг. Портал Tokendata.io подсчитал, что до 2017 года ICO привлекли до 5,3 миллиарда долларов по всему миру; если мы рассмотрим венчурных капиталистов, в 2016 году они инвестировали 71,8 миллиарда долларов в Соединенных Штатах и 4,3 миллиарда долларов в Европе (Национальная ассоциация венчурного капитала и Invest Europe).
Стартапы и существующие предприятия обращаются к альтернативным источникам капитала, а не к классическим каналам, таким как банки или венчурные капиталисты. Они могут предложить внутреннюю ценность своего бизнеса, продавая «токены», т.е. единицы выбранной криптовалюты, как обычная фирма сделала бы это посредством первичного публичного размещения (IPO). Когда мы говорим о криптовалюте, мы имеем в виду цифровую валюту, новое средство обмена, наиболее популярными примерами которой являются Биткойн и Эфириум. Блокчейн (цепь блоков) – технология, лежащая в основе криптовалюты; это распределенная технология реестра, определяемая как распределенная, общая, зашифрованная база данных, которая служит необратимым и неподкупным хранилищем информации (Wright and De Filippi, 2015). В настоящее время Биткойн является крупнейшей сетью блокчейнов, за ней следуют Эфириум, XRP, Лайткойн, EOS и биткойн-кэш (Coinmarketcap, 2018). ICO способствуют развитию проектов с открытым исходным кодом и децентрализованному бизнесу, создавая встроенную клиентскую базу и положительные сетевые эффекты. Они также создают вторичный рынок, где токены могут использоваться в качестве вознаграждения за использование приложения компании или предлагаемых услуг (Subramanian, 2018). Эта работа направлена на то, чтобы выявить особые характеристики ICO с использованием соответствующих переменных, которые играют ключевую роль в определении успеха ICO.
Поскольку в настоящее время нет базы данных с информацией, которую мы ищем, мы создали и постоянно поддерживаем набор данных, который в настоящее время состоит из 196 ICO, которые произошли в период с октября 2017 года по ноябрь 2018 года (Cerchiello et al., 2019). База данных включает компании из европейских стран, таких как Франция, Германия, Швейцария, Эстония, Латвия, а также из неевропейских стран, таких как Россия, Великобритания, США, Япония, Сингапур и Австралия. Наиболее распространенными секторами, в которых работают ICO, являются высокотехнологичные услуги, финансовые услуги, смарт-контракты, игровые платформы, торговые площадки и биржи.
**Первоначальные предложения монет**
Большинство ICO-проектов связаны с развитием технологии блокчейна, выпуском новых криптовалют или каким-либо образом с связанными финтех-услугами. ICO-токены дают вкладчикам право доступа к сервисам платформы, в 68,0% случаев, полномочия по управлению, в 24,9% случаев и права на прибыль в 26,1% случаев. Вторичный рынок ICO-токенов довольно ликвидный в первый день торгов, и первоначальная доходность велика (среднее значение +919,9% по сравнению с ценой предложения, медианное значение +24,7%). Успех такой децентрализованной технологии заключается в том, что она работает без обязательств и контроля со стороны центрального органа: блокчейн — это технология «равный к равному». Система «равный к равному» (P2P) представляет собой способ структурирования распределенных приложений таким образом, что отдельные узлы могут действовать как клиент и сервер. Ключевой концепцией для P2P-систем является возможность двум любым пирам взаимодействовать друг с другом таким образом, что любой из них должен уметь инициировать контакт (Peer-to-Peer Research Group, 2013). Следовательно, чем больше P2P-сеть распределена, масштабируема, автономна и безопасна, тем ценнее она.
Все эти ценные функции позволили быстрому росту криптовалют не только самих по себе, но и как инструмента для целей краудфандинга, что привело к появлению так называемых первоначальных предложений монет. Более того, в соответствии с Ежегодным экономическим отчетом BIS (2018), отсутствие регулирования (даже если многие страны в настоящее время работают над этим) и в настоящее время существует лишь несколько примеров запрещающих актов (а именно Китай, Индия, Южная Корея) еще больше стимулируют развитие ICO. Инвесторы покупают ICO-токены в надежде на очень высокую прибыль, иногда даже до того, как будет создан бизнес, поскольку соответствующие криптовалюты (обычно Ethereum) могут быть немедленно проданы. За первые 6 месяцев 2018 года было проведено 440 ICO с пиком в мае (125), собрав более 10 миллиардов долларов США, где ICO Telegram (Предпродажа 1 и 2) на сегодняшний день является самым высокооплачиваемым с 1,7 миллиарда долларов США (Coinschedule). В 2017 году общая сумма, привлеченная 210 ICO, составила около 4 миллиардов долларов США и превысила венчурный капитал, направленный на высокотехнологичные инициативы за тот же период. Первая токен-продажа была проведена компанией Mastercoin в июле 2013 года, но одной из самых успешных и до сих пор действующих является Ethereum, который собрал 3700 BTC за свои первые 12 часов в 2014 году, что в то время было эквивалентно примерно 2,3 миллионам долларов.
В последнее время растет количество литературы, изучающей драйверы ICO, стремящейся предсказать их будущие результаты. Предыдущее исследование предлагает исследовательскую эмпирическую классификацию ICO и динамику добровольного раскрытия информации. Он изучает, в какой степени доступность и качество раскрываемой информации могут объяснить характеристики успеха и неудач среди ICO и соответствующих проектов (Blaseg, 2018). Другое важное исследование фокусируется на эффективности сигнальных предприятий и ICO-проектов технологических возможностей для привлечения больших объемов финансирования (Fisch, 2019). Момтаз стремится определить вероятность и возможные сроки создания стоимости для инвесторов путем объединения нескольких факторов (финансовая прибыль, размер привлеченного капитала, листинг и де-листинг альтернатив, исследование событий отрасли и т.д.) для анализа драйверов успеха ICO (Momtaz, 2018a).
Другие направления исследований сосредоточены на влиянии качества менеджеров на ICO. Момтаз изучает влияние склонности генеральных директоров к лояльности и степень асимметрии информации между менеджерами и инвесторами на показатели ICO (Momtaz, 2018b). Более того, чтобы оставаться в области управления, интерес представляет исследование, специально посвященное роли генеральных директоров и их влиянию на результаты ICO (Momtaz, 2018c). Наконец, еще одна область исследований фокусируется на движущих факторах, влияющих на ликвидность и объем торговли крипто-токенами, перечисленными после ICO. Среди этих факторов были определены уровень качества раскрытых документов (исходный код на Github, опубликованная техническая документация, объявленный предполагаемый бюджет на использование выручки), взаимодействие с сообществом (измеряется по количеству участников группы Telegram), уровень подготовки руководства (используя в качестве доверенного лица профессиональный предпринимательский опыт ведущего основателя или генерального директора) и другие интересующие результаты (т.е. сумма, привлеченная в ICO, явный провал – делистинг или исчезновение, аномальная прибыль и волатильность) (
Пульс Новости 7.3 из 10
- Значимость новости: 7 – Новость касается анализа успехов и неудач ICO, что имеет значение для криптовалютного рынка.
- Инновационная ценность новости: 8 – В исследовании используются не только статистические модели, но и анализ текста из чатов Telegram, что является новым подходом.
- Потенциальное влияние новости на рынок: 6 – Результаты исследования могут помочь инвесторам и разработчикам ICO принимать более обоснованные решения.
- Релевантность новости: 8 – Новость напрямую связана с криптовалютным рынком и ICO.
- Актуальность новости: 9 – Исследование основано на данных с 2017 по 2018 год, что является относительно свежей информацией.
- Достоверность новости: 8 – Исследование проведено при поддержке ЕС и опубликовано в рецензируемом журнале, что указывает на его достоверность.
- Общий тон новости: 7 – Новость в целом позитивна, поскольку она предлагает ценную информацию для криптовалютного рынка.
