100 USDT
В то время как ралли биткоина, приведшее к росту капитализации рынка цифровых активов на триллион долларов в этом году, указывает на возвращение криптоэнтузиазма, более детальный анализ венчурных капиталовложений рисует иную картину. Несмотря на то, что венчурные фонды спешат собрать средства, их ограниченные партнеры с осторожностью относятся к шумихе и помнят уроки 2022 года. Тогда оценки рухнули на фоне краха криптовалютных компаний, таких как хедж-фонд Three Arrows Capital и мошенническая биржа FTX Сэма Бэнкмана-Фрида. Этот крах уничтожил значительную часть капитала, и представители ограниченных партнеров в интервью заявили, что многие из оставшихся венчурных инвестиций еще не принесли прибыли, даже если оценки на бумаге улучшаются.
Сложности в привлечении финансирования
Трудности с поиском финансирования для венчурных капиталовложений в криптовалюты очевидны из данных, отслеживаемых компанией по финансовым услугам Galaxy Digital. Объем привлеченных средств упал с 38 миллиардов долларов в 2022 году до 5,8 миллиардов долларов в прошлом году и более чем 20 миллиардов долларов годом ранее. Цифры также показывают значимость финансирования стартапов. На конец 2023 года венчурные фонды для криптовалют имели под управлением активы на сумму около 72 миллиардов долларов, что составляет более половины всех средств в портфелях цифровых активов. В этом году этот процент мог снизиться из-за активов, накопленных биржевыми фондами биткоинов в США.
Удачный дебют ETF и недавний рекордный максимум биткоина — лишь некоторые из положительных событий, которые в настоящее время отмечаются в криптоиндустрии. Платформа блокчейна Berachain, псевдонимные основатели которой используют аватары мультяшных медведей, недавно привлекла 69 миллионов долларов в ходе раунда финансирования, оценив ее в 1,5 миллиарда долларов. Нью-йоркская компания Hack VC привлекает не менее 100 миллионов долларов для фонда стартапов, уже собрав 150 миллионов долларов в феврале.
Несмотря на эти отдельные признаки успеха, общее настроение среди ограниченных партнеров предполагает, что венчурным фондам криптовалют предстоит нелегкий путь. Тим Грант, генеральный директор Deus X Capital, ограниченного партнера в четырех криптофондах, заявил, что рынок переполнен и диверсификация затруднена.
Высокая конкуренция
Рей Хинди, управляющий партнер венчурной криптокомпании L1 Digital AG в Цюрихе, повторил это мнение. L1 Digital управляет 600 миллионами долларов, распределяя средства на прямые венчурные инвестиции, фонд фондов и открытый фонд фондов. “В настоящее время слишком много венчурных фирм собирают средства, и конкуренция действительно высока, но спрос не так силен, как раньше, поэтому они испытывают трудности”, – сказал Хинди.
Поскольку венчурные фонды часто инвестируют как в акции, так и в цифровые монеты, выпускаемые стартапами, доходность на бумаге выглядит намного более радужной благодаря последнему ралли цифровых активов. Однако немногие принесли значительную реальную прибыль, что все чаще становится камнем преткновения для ограниченных партнеров. Ключевым показателем для отслеживания выплат является распределенный вложенный капитал (DPI), отражающий сумму денег, полученную ограниченными партнерами от управляющих. По словам руководителя отдела кадров компании Saison Capital Шарвина Байндура, для большинства фондов, созданных в 2021 году, этот коэффициент равен нулю. Венчурный фонд японской компании Credit Saison недавно сравнил показатели таких фондов. Saison Capital поддержал более 20 фондов, хотя не все они связаны с криптовалютами.
Последствия 2021 года
“Точка входа здесь имеет большое значение”, – сказал Джексон из Braintrust, приведя в пример инвестицию в Polychain Capital в 2017 году, которая сейчас “значительно выросла”. Но “если вы вложили средства в 2021 году и сделали денежные взносы, то сейчас вы не впереди, а намного позади”, – сказал он, ссылаясь на пик криптовалютного бума в эпоху пандемии. Компания L1 Digital Хинди вложила средства в 11 криптофондов, из которых два распределили капитал. Первый был создан в 2019 году и имеет DPI 2,5, а другой, созданный в 2021 году, – около 1,5. Хинди также подчеркнул, что возраст фонда является ключевым фактором, и что портфели с преобладанием акций, как правило, дольше возвращают капитал.
По словам Николь Чжан, партнера Lingfeng Innovation Fund, который создал криптофонд в октябре 2022 года, сейчас растет давление с целью получения ощутимой прибыли. “Наши LP ожидают, что мы обеспечим DPI к концу года”, – сказала Чжан.
Акцент на выплатах привлек больше внимания к фондам ликвидных токенов, которые также вкладывают средства в криптопроекты, но через цифровые монеты, уже торгуемые на биржах. Инвесторам проще покупать и продавать ликвидные фонды, в то время как венчурные фонды имеют более неликвидные активы и подлежат блокировке и периодам истечения прав. Galaxy Digital относит ликвидные фонды токенов к категории HF Fundamental, на которую пришлось 11,5 миллиардов долларов или около 8% всех активов под управлением в фондах цифровых активов. Ликвидные фонды в некоторой степени совпадают с криптохедж-фондами, которые за последние 12 месяцев увеличились на 76%, лидируя среди всех стилей инвестирования хедж-фондов, согласно индексам хедж-фондов Bloomberg.
Хинди из L1 Digital убежден, что институциональные инвесторы все больше осознают преимущества ликвидных (или открытых) фондов. “Хотя спрос на открытые структуры по-прежнему несколько слаб, он будет расти по мере того, как инвесторы начнут пользоваться преимуществами ликвидности”, – сказал Хинди. Он также ожидает, что распределения криптовалютными венчурными фондами будут расти, чтобы удовлетворить потребности ограниченных партнеров.
FAQ
Что такое “венчурные capital”?
Венчурный капитал или инвестиции – это долгосрочное вложение в новые, быстрорастущие предприятия, которые, как правило, являются высокорисковыми и имеют большой потенциал для роста.
Что такое “ограниченные партнеры”?
Ограниченный партнер – это инвестор в фонд венчурного капитала, который не участвует в управлении фондом и имеет ограниченную ответственность.
Что такое “DPI”?
DPI (Distribution to Paid-In Capital) – это метрика, используемая для оценки возврата инвестиций в венчурные капитал, которая рассчитывается как общая сумма денег, возвращенная инвесторам в виде распределений, деленная на общую сумму вложенного капитала.
Что такое “ликвидные фонды токенов”?
Ликвидные фонды токенов – это инвестиционные фонды, которые вкладывают средства в цифровые активы, такие как криптовалюты и токены, и обычно имеют высокую ликвидность.
Статистика венчурного финансирования в криптовалютах
| Год | Объем привлеченных средств (млрд долларов) |
|---|---|
| 2021 | 38 |
| 2022 | 5,8 |
| 2023 | 11,5 |
©2024 BITboosters.ru
Пульс Новости 8 из 10
- Значимость новости: 9
Новость освещает значительное событие в криптовалютной индустрии – снижение темпов привлечения капитала венчурными фондами, что свидетельствует о смене рыночных настроений после периода бурного роста. - Инновационная ценность новости: 6
Новость не представляет существенной инновационной ценности, поскольку освещает существующие тенденции в венчурном инвестировании в криптоиндустрию. - Потенциальное влияние новости на рынок: 8
Новость может оказать значительное влияние на рынок, поскольку снижение темпов привлечения капитала венчурными фондами может привести к охлаждению инвестиционной активности в криптоиндустрии в целом. - Релевантность новости: 10
Новость напрямую актуальна для криптовалютного рынка, поскольку освещает текущие тенденции в венчурном финансировании. - Актуальность новости: 10
Новость основана на свежих данных и отражает последние события в криптовалютной индустрии. - Достоверность новости: 9
Новость опубликована в авторитетном финансовом издании Bloomberg, известном достоверностью своей информации. - Общий тон новости: 7
Новость имеет сдержанный и аналитический тон, в ней представлен объективный обзор текущей ситуации. - Источник новости: 9
Новость опубликована в Bloomberg, одном из ведущих источников финансовой информации в мире.
