100 USDT
Введение
ICO можно рассматривать как инновационный способ получения финансирования, который продвигается предпринимательскими компаниями, которые основывают свои бизнес-проекты на новой технологии, известной как блокчейн. На сегодняшний день было создано более 1700 криптовалют, но не все из них успешны или характеризуются значительным влиянием. ICO выпускают “токены”, т.е. единицу выбранной криптовалюты, в обмен на плоскую криптовалюту для участия в краудфандинге компании. Токены можно купить напрямую на веб-платформе компании на разных этапах ICO, обычно называемых предварительной продажей и продажей. Позже купленные токены могут быть проданы или использованы в будущем для получения продуктов или услуг. Портал Tokendata.io подсчитал, что до 2017 года ICO привлекли около 5,3 миллиарда долларов по всему миру; если мы учтем венчурных капиталистов, то в 2016 году они инвестировали 71,8 миллиарда долларов в США и 4,3 миллиарда долларов в Европе (Национальная ассоциация венчурного капитала и Invest Europe). Стартапы и существующие предприятия обращаются к альтернативным источникам капитала в отличие от классических каналов, таких как банки или венчурные капиталисты. Они могут предложить внутреннюю ценность своего бизнеса, продавая “токены”, т.е. единицы выбранной криптовалюты, как это сделала бы обычная фирма посредством первичного публичного размещения (IPO). Когда мы говорим о криптовалюте, мы имеем в виду цифровую валюту, новое средство обмена, наиболее популярными примерами которой являются Биткойн и Эфириум. Блокчейн (цепь блоков) – это технология, лежащая в основе криптовалюты; это Распределенная технология реестра, определяемая как распределенная, общая, зашифрованная база данных, которая служит необратимым и некоррумпируемым хранилищем информации (Wright and De Filippi, 2015). Биткойн в настоящее время является крупнейшей сетью блокчейнов, за ним следуют Эфириум, XRP, Лайткойн, EOS и Биткойн Кэш (Coinmarketcap, 2018). ICO способствуют развитию проектов с открытым исходным кодом и децентрализованного бизнеса, создавая встроенную клиентскую базу и положительные сетевые эффекты. Они также создают вторичный рынок, где токены могут использоваться в качестве вознаграждения за использование приложения компании или предлагаемых услуг (Subramanian, 2018). Данная работа направлена на изучение специфических характеристик ICO с использованием релевантных переменных, которые играют ключевую роль в определении успеха ICO.
На данный момент нет базы данных с информацией, которую мы ищем, поэтому мы создаем и постоянно поддерживаем набор данных, который в настоящее время состоит из 196 ICO, проведенных в период с октября 2017 года по ноябрь 2018 года (Cerchiello et al., 2019). База данных включает в себя компании из европейских стран, таких как Франция, Германия, Швейцария, Эстония, Латвия, а также из неевропейских стран, таких как Россия, Великобритания, США, Япония, Сингапур и Австралия. Наиболее распространенными отраслями, в которых работают ICO, являются: высокотехнологичные услуги, финансовые услуги, смарт-контракты, игровые платформы, торговые площадки и биржи.
Начальные предложения монет
Большинство проектов ICO связаны с разработкой блокчейна, выпуском новых криптовалют или каким-либо образом связанных услуг fintech. Токены ICO предоставляют вкладчикам право доступа к услугам платформы в 68,0% случаев, полномочия по управлению в 24,9% случаев и права на прибыль в 26,1% случаев. Вторичный рынок токенов ICO достаточно ликвиден в первый день торгов, а начальная доходность велика (среднее значение +919,9% по сравнению с ценой предложения, среднее значение +24,7%). Успех такой децентрализованной технологии заключается в том, что она работает без обязательств и контроля со стороны центрального органа: блокчейн – это технология “равный-равному”. Система “равный-равному” (P2P) представляет собой способ структурирования распределенных приложений таким образом, что отдельные узлы могут выступать как клиент и сервер. Ключевым понятием для P2P-систем является возможность двум любым пирам общаться друг с другом таким образом, чтобы любой из них мог инициировать контакт (Peer-to-Peer Research Group, 2013). Следовательно, чем более P2P-сеть распределена, масштабируема, автономна и безопасна, тем она ценнее.
Все эти ценные функции позволили криптовалютам быстро расти не только самим по себе, но и как инструмент для целей краудфандинга, дав начало так называемым начальным предложениям монет. Более того, то, что еще больше подстегивает развитие ICO, согласно Годовому экономическому отчету BIS (2018), – это отсутствие регулирования (хотя многие страны в настоящее время работают над этим), а в настоящее время есть всего несколько примеров запрещающих актов (а именно Китай, Индия, Южная Корея). Инвесторы покупают токены ICO в надежде на очень высокую прибыль, иногда даже до того, как бизнес будет создан, поскольку соответствующие криптовалюты (обычно Эфириум) могут быть немедленно обменены. В первые 6 месяцев 2018 года прошло 440 ICO, пик пришелся на май (125), собрав более 10 миллиардов долларов США, где ICO Telegram (предварительная продажа 1 и 2) является самой переоцененной с 1,7 миллиарда долларов США (Coinschedule, 2018). В 2017 году общая сумма, собранная 210 ICO, составила около 4 миллиардов долларов США и превысила венчурный капитал, направленный на высокотехнологичные инициативы в тот же период. Первая продажа токенов была проведена Mastercoin в июле 2013 года, но одним из самых успешных и до сих пор действующих является Ethereum, который привлек 3 700 BTC за первые 12 часов в 2014 году, что эквивалентно примерно 2,3 миллиона долларов в то время.
В последнее время появилось множество литературы, изучающей драйверы ICO с целью прогнозирования их будущего результата. В предыдущем исследовании предлагается аналитическая эмпирическая классификация ICO и динамика добровольного раскрытия информации. В нем изучается, в какой степени доступность и качество раскрытой информации могут объяснить характеристики успеха и неудачи среди ICO и соответствующих проектов (Blaseg, 2018). Другое важное исследование сосредоточено на эффективности сигнализации о венчурных предприятиях и проектах ICO с целью привлечения большего объема финансирования (Fisch, 2019). Момтаз стремится определить вероятность и возможные сроки создания стоимости для инвесторов, объединяя несколько факторов (финансовую отдачу, сумму привлеченного капитала, листинг и альтернативы делистинга, исследование событий в отрасли и т.д.) для анализа факторов успеха ICO (Momtaz, 2018а).
Другие направления исследований сосредоточены на влиянии качества менеджеров на ICO. Момтаз изучает влияние преданности генеральных директоров и величины асимметрии информации между менеджерами и инвесторами на показатели деятельности ICO (Momtaz, 2018b). Более того, чтобы остаться в области управления, интересный импульс исходит от исследования, специально направленного на роль генеральных директоров и влияние на результаты ICO (Momtaz, 2018c). Наконец, еще одно исследовательское направление фокусируется на движущих факторах, влияющих на ликвидность и объем торгов крипто-токенов, размещенных после ICO. Среди этих факторов были выявлены уровень качества раскрытой информации (исходный код, опубликованный на Github, опубликованные технические документы, опубликованный предполагаемый бюджет для использования вырученных средств), вовлеченность сообщества (измеряемая по количеству участников группы Telegram), уровень подготовки руководства (используя в качестве доверенного лица профессиональный профессиональный опыт ведущего основателя или генерального директора) и другие результаты, представляющие интерес (т.е. сумма, собранная в ICO, явный сбой – делистинг или исчезновение, аномальная доходность и волатильность) (Howell et al., 2018).
Пульс Новости 8 из 10
- **Значимость новости: 8/10**
Новость посвящена анализу факторов успеха и мошенничества в первичных размещениях монет (ICO). Это значимая тема для криптовалютного рынка, поскольку ICO являются важным источником финансирования для блокчейн-проектов. - **Инновационная ценность новости: 7/10**
Новость предлагает новый подход к анализу ICO, используя как количественные, так и качественные методы. Исследователи собирают данные из Telegram-чатов, что является новым методом для оценки настроений потенциальных инвесторов. - **Потенциальное влияние новости на рынок: 7/10**
Результаты исследования могут помочь инвесторам принимать более обоснованные решения при оценке ICO. Идентификация ключевых факторов успеха и предупреждающих знаков мошенничества может привести к более эффективному распределению капитала и снижению рисков для инвесторов. - **Релевантность новости: 9/10**
Новость напрямую связана с криптовалютным рынком и содержит ценную информацию для участников рынка, включая инвесторов, предпринимателей и регулирующих органов. - **Актуальность новости: 8/10**
Хотя исследование охватывает ICO, проведенные в период с 2017 по ноябрь 2018 года, результаты все еще актуальны, поскольку ICO продолжают играть важную роль в криптовалютной экосистеме. - **Достоверность новости: 8/10**
Новость основана на исследовании, проведенном группой исследователей из университетов Италии и Великобритании. Исследование использует методологию, применяемую в академических кругах. Однако важно отметить, что размер выборки исследования относительно невелик (196 ICO), что может ограничивать обобщаемость выводов. - **Общий тон новости: 8/10**
Новость написана в объективном и информативном тоне. Исследователи представляют свои выводы сбалансированным образом, признавая как положительные, так и отрицательные стороны рассматриваемых явлений.
