Коррекция крипторынка: влияние на MicroStrategy и Bitcoin – Пульс новости ‘8.6’

Падение стоимости Bitcoin и корректировка акций, связанных с криптовалютой

Текущее падение стоимости Bitcoin привело к существенной корректировке цен на криптовалюты и акции компаний, тесно связанных с цифровыми активами. Среди наиболее пострадавших оказалась компания MicroStrategy (MSTR).
В среду акции крупнейшего в мире корпоративного держателя Bitcoin упали до отметки $1,018, что почти вдвое ниже пикового значения $1,919, достигнутого в конце марта. В то же время сам Bitcoin (BTC) за аналогичный период снизился примерно до $56,800, что на 23% ниже исторического максимума в $73,737, зафиксированного 14 марта. С тех пор криптовалюта немного восстановилась, превысив $61,000 к концу недели.

Коррекция MicroStrategy

Несмотря на болезненное падение для держателей акций MSTR, общая коррекция также указывает на здоровую корректировку для компании, акции которой в течение многих месяцев торговались с существенной премией по отношению к скрытым запасам BTC. По данным на среду, премия (без учета корпоративного долга) снизилась до +67% от стоимости BTC, по сравнению с +175% в конце марта.
“Я думаю, что теперь акции приблизились к справедливой стоимости”, – сказал Маркус Тилен, основатель 10x Research, в сообщении для Decrypt. В конце марта его фирма утверждала, что MSTR должна была торговаться ближе к $1,000 за акцию, и что новым инвесторам, вероятно, следует остановиться на Bitcoin.
По состоянию на пятницу рыночная капитализация MicroStrategy составляла $21,37 млрд, а баланс содержал 214,400 BTC на сумму $13,26 млрд по текущим рыночным ценам.

MicroStrategy как ETF

Поскольку MicroStrategy инвестирует почти все свои средства в BTC, ее сравнивают с де-факто спотовым ETF на Bitcoin – фондами, выпускающими акции, которые напрямую обеспечены фиксированным количеством BTC. Однако, поскольку у MicroStrategy на самом деле нет маркет-мейкеров или механизмов погашения, как у официальных ETF на Bitcoin, акции могут легко торговаться с премией или скидкой к скрытым запасам BTC в зависимости от рыночных настроений. Компания также может использовать специальные стратегии, недоступные реальным эмитентам ETF, такие как выпуск дешевого долга для приобретения большего количества BTC или продажа акций, торгующихся с премией, для увеличения отношения BTC на акцию в компании.
Растущая премия MSTR в начале этого года вызвала критику, что акции торговались на “неоправданном” уровне и должны были подвергнуться корректировке, чтобы приблизиться к фактической балансовой стоимости. Лояльные сторонники MicroStrategy утверждают, что премия оправдана, так как учитывает способность компании приобретать больше BTC на акцию в будущем.
В то же время другие утверждают, что такие фундаментальные показатели в настоящее время не имеют значения. “По сути, MSTR действует как леверидж по отношению к ценам на Bitcoin, обычно двигаясь в 1,5 раза больше цены Bitcoin”, – сказал Джеймс Баттерфилл, руководитель отдела исследований CoinShares, в беседе с Decrypt. “В конечном счете, для MSTR фундаментальные показатели имеют меньшее значение. Важнее видение монетарной политики и соответствующее направление цен на Bitcoin”.

Заключение

Баттерфилл добавил, что недавняя коррекция Bitcoin, вероятно, была “чрезмерной реакцией” на возможно жесткие рекомендации FOMC в среду, и теперь тенденция к росту возобновляется после того, как центральный банк занял неожиданно голубятную позицию по монетарной политике. По словам Баттерфилла, эта позиция “должна продолжать поддерживать как цены MSTR, так и цены Bitcoin, и мы, вероятно, увидели краткосрочное дно в ценах”.