Индексы FTSE Russell в мире криптовалют – Пульс новости ‘8.43’

Недавно Eurex, европейская клиринговая палата, входящая в группу Deutsche Börse, запустила фьючерсный и опционный контракт против Ethereum. Это дополняет более ранний контракт для фьючерсов на Bitcoin.

Оба отслеживают индексы, управляемые FTSE Russell, которая стремилась обойти своих крупных конкурентов в игре индексирования, сделав большую ставку на цифровые активы. Кристин Мерцва, глава отдела цифровых активов FTSE Russell в Нью-Йорке, говорит, что эта ставка, возможно, теперь окупается.

Она отдает должное Марку Мейкпису, основателю FTSE, который запустил поставщика индексов в 1995 году на Лондонской фондовой бирже как британский аналог MSCI, Standard & Poor’s и Dow Jones Indexes. В 2015 году группа приобрела еще один индексный бизнес, Frank Russell Company.

Поставщики индексов создают эталонные показатели акций, которым следуют взаимные фонды и другие институциональные инвесторы, а иногда и розничные инвесторы, такие как MSCI World, S&P 500, «Dow» и FTSE 100. Они также настраивают индексы для использования управляющими активами, либо для индивидуальных клиентских эталонов, либо для таких продуктов, как биржевые фонды.

Этот индексный бизнес обладает значительной властью, потому что его процессы определяют, какие акции или страны имеют право на включение в индекс и в какой пропорции. Кроме того, это крупный бизнес по обработке данных, который как обрабатывает рыночные данные, так и создает собственные данные для предоставления клиентам аналитики по рыночным тенденциям.

Это происходит в мире акций. Мейкпис покинул группу в 2023 году, но после того, как в 2018 году решил превратить цифровые активы в бизнес.

FTSE искала способы повысить свою узнаваемость, а также найти новые источники дохода: британский фондовый индекс представляет лишь умеренный интерес для инвесторов за пределами Великобритании (бренд Russell больше ориентирован на США, но относительно меньше с точки зрения активов, которые отслеживают его продукты).

В то время не было существенного институционального интереса к криптовалюте. Но цифровые активы казались простыми в оценке, и сегодня FTSE Russell отслеживает более 400 монет.

Он работает с компанией по аналитике криптовалют Digital Asset Research (DAR), которая просматривает централизованные криптовалютные биржи, сторонних хранителей и Bloomberg для получения информации о ценах. Он запускает узлы в различных блокчейнах и протоколах ставок и даже отслеживает чаты в «Crypto Twitter» (платформе социальных сетей X).

Затем DAR разрабатывает таксономию для активов и правила, определяющие, что имеет право на включение в индекс, который сегодня включает мемные монеты, но не незаменяемые токены.

FTSE Russell объединяет их с соответствием требованиям и управлением, разработанными для традиционных учреждений и инфраструктуры, таких как Eurex.

Он также работает с Grayscale для управления индексами криптосекторов для инвесторов в доллары США. Сектора включают криптовалюту, платформы смарт-контрактов, финансы, токены потребителей и культуры, а также служебные токены.

Однако крипто-индекс работает не так, как индекс акций. Есть большая сложность, потому что оценки постоянно меняются.

В мире акций, даже в таких странах, как США, где есть несколько фондовых бирж, все цены окончательно устанавливаются на основе одного часового пояса. В США это восточное стандартное время. Фирмы, торгующие американскими акциями, торгуют в нью-йоркские часы, даже если они делают это из Калифорнии или Токио.

Для Bitcoin или Ethereum FTSE Russell использует три метки времени: для Азии, Европы и Северной Америки. Фирма получает ценовые ленты от DAR каждые 15 секунд, которые используются для ежечасного «исправления», представляющего лучшую цену актива в этот момент.

Это оставляет много возможностей для арбитража для электронного рынка, который торгует круглосуточно и без выходных.

Мерцва говорит, что FTSE Russell скоро представит новую ленту с очень низкими задержками для обеспечения индекса в реальном времени.

Но задержка — это второстепенный вопрос. Сложность возникает, когда индекс отслеживает более одного цифрового актива, например Bitcoin плюс Ethereum плюс Solana. Теперь каждому базовому активу необходимо свое собственное исправление, и веса в индексе должны быть перебалансированы.

Кроме того, если клиенты хотят, чтобы «исправление» отражало глобальную цену, индексатор должен использовать отдельные индексы для трех глобальных регионов. «Вам нужны несколько индексов, потому что сбросы, веса и значения индекса будут разными», — сказала Мерцва.

«Цена Ethereum в 16:00 по восточному стандартному времени колеблется в зависимости от того, какую модель обратного отсчета вы используете», — сказала она. (Период обратного отсчета варьируется в зависимости от даты, на которую рассчитывается значение индекса.)

Локальные клиенты также хотят получить адаптированную информацию. Например, первые индексы Bitcoin и Ethereum от FTSE Russell были консолидированы по отношению к цене актива к долларам, иенам и евро. Но клиент в Японии может захотеть знать только цену Биткойна по отношению к иене.

FTSE Russell пытается сгладить эти переменные, используя средневзвешенные по времени цены, которые рассчитываются за периоды в 15 минут. Но это не устраняет незначительные различия между активом с ценой в европейском или азиатском времени и тем же активом с ценой в США.

И эти несоответствия усугубляются, в конечном итоге приводя к огромным различиям в доходности инвесторов.

«Вы никогда не увидите этого в акциях», — сказала она. «16:00 EST — это цена для акций США. Но в криптовалюте много переменных». Она добавила: «Какова цена биткойна? Это своего рода экзистенциальный вопрос».

Эти детали подчеркивают сложность встраивания криптоэкономики в мир традиционных финансов. Это также показывает, почему многие институциональные инвесторы предпочли бы получить доступ к цифровым активам через обертки, такие как контракты, котирующиеся на Eurex, а не создавать свой собственный кошелек или управлять узлом в протоколах DeFi.

Это также одна из причин, по которой естественная склонность FTSE Russell сравнивать себя с MSCI и S&P может не применяться к его бизнесу цифровых активов. У FTSE Russell есть активы на сумму 3,5 миллиарда долларов, отслеживающие ее криптоиндексы, в первую очередь контракты на Eurex.

Это мало по сравнению с активами на сумму 35 миллиардов долларов, которые, по утверждениям индексатора CF Benchmarks, отслеживают его продукты. Так же, как FTSE Russell привязана к LSEG, CF является частью криптобиржи США Kraken, а CME Group является одним из ее основных партнеров по продаже контрактов традиционным инвесторам.

Мерцва объясняет это расхождение типами базовых продуктов: многие из активов, которые отслеживает FTSE Russell, являются токенами, которые согласно законодательству США считаются ценными бумагами. Поэтому фирма сосредоточила свой бизнес на Европе и теперь стремится расшириться в Азию: она предоставляет индексы для спотовых ETF, управляемых лицензированным в Гонконге игроком Hashkey, и изучает, как поддерживать бессрочные ф

Оригинал новости

---

Пульс Новости 8.43 из 10

• Значимость новости: 9/10. Новые фьючерсы и опционы Ethereum на Eurex являются важным шагом для институционального принятия криптовалют, что имеет большие последствия для рынка.
• Инновационная ценность новости: 8/10. Хотя фьючерсы на криптовалюту уже существуют, новизна заключается в том, что FTSE Russell управляет индексами, которые отслеживают эти продукты, связывая традиционные финансовые инструменты с миром цифровых активов.
• Потенциальное влияние новости на рынок: 9/10. Инновация FTSE Russell может привлечь больше институциональных инвесторов в криптовалютное пространство, что может увеличить ликвидность и стабильность рынка.
• Релевантность новости: 10/10. Новость напрямую связана с криптовалютной индустрией и предоставляет важную информацию об институциональном участии и развитии рынка.
• Актуальность новости: 9/10. Новость недавняя и охватывает важные тенденции в криптоиндустрии.
• Достоверность новости: 8/10. Источник заслуживает доверия, и информация основана на интервью с руководителями отрасли и подтверждается официальными объявлениями.
• Общий тон новости: 8/10. Новость носит информативный характер и избегает чрезмерного ажиотажа, хотя она отмечает позитивные последствия развития для крипторынка.

8.43