100 USDT
Введение
Брокерская фирма по криптовалютам Coinbase Global (COIN) сообщила о впечатляющих финансовых результатах за четвертый квартал, что побуждает инвесторов переоценить потенциал роста ее акций.
Операционный денежный поток и маржа
Одним из ключевых показателей финансового здоровья Coinbase является скорректированный операционный денежный поток (ОCF). В четвертом квартале 2023 года Coinbase сообщила о росте выручки на 49,6%, до 905 миллионов долларов. При этом скорректированный операционный денежный поток составил 292 миллиона долларов, что составляет более 32% от выручки. Это означает, что после вычета операционных расходов почти треть выручки поступила непосредственно на счет Coinbase.
Прогнозируется, что в 2024 году компания сможет сгенерировать не менее 1,3 миллиарда долларов скорректированного операционного денежного потока, что на 77% превышает прогнозируемый показатель в 783,7 миллиона долларов за весь 2023 год.
Расчет целевой цены акций
Чтобы оценить потенциал роста акций Coinbase, можно использовать метод оценки стоимости на основе денежного потока.
Предположим, что компания распределит весь скорректированный операционный денежный поток в виде дивидендов. В этом случае при денежном потоке 1,3 миллиарда долларов акции могут иметь дивидендную доходность около 1%.
Умножив скорректированный прогноз операционного денежного потока на 100 (инверсия 1%), получаем прогноз рыночной капитализации в размере 130 миллиардов долларов. Это в три раза превышает текущую рыночную капитализацию в 43 миллиарда долларов, что указывает на потенциал роста акций COIN на 200%.
Даже при более консервативном подходе к денежной доходности потенциал роста остается значительным:
* 1,5% денежная доходность предполагает рыночную капитализацию в размере 86,7 миллиарда долларов и потенциал роста на 100%.
* 2% денежная доходность предполагает рыночную капитализацию в размере 65 миллиардов долларов и потенциал роста на 51%.
Денежный доход: Отношение стоимости опциона пут к цене исполнения, выраженное в процентах. Обычно чем ниже денежный доход, тем выше вероятность, что опцион будет исполнен.
Короткие опционы пут для дохода
В настоящее время опционы пут Coinbase имеют высокую премию. Инвесторы, продающие их короткие, могут получить доход от этой премии.
Например, опционы пут с датой экспирации 15 марта и ценой исполнения в 165 долларов (на 7,24% ниже текущей цены) торгуются по 6,75 долларов за опцион. Это дает продавцу коротких позиций потенциальную доходность в размере 4,09% (6,75 долларов США / 165 долларов США).
Оптовые опционы COIN, истекающие 15 марта – Barchart – По состоянию на 26 февраля 2024 г.
Даже при падении цены акций до цены исполнения опционов пут инвесторы могут быть уверены в том, что акции Coinbase стоят значительно дороже.
Заключение
Результаты Coinbase за четвертый квартал свидетельствуют о значительном долгосрочном потенциале для роста ее акций.
С такими высокими операционными денежными потоками и текущей оценкой Coinbase выглядит очень недооцененной. Инвесторы могут воспользоваться этой возможностью путем покупки акций COIN или продажи коротких опционов пут, чтобы получать доход и потенциально получить прибыль в случае роста акций.
Часто задаваемые вопросы
Что такое операционный денежный поток?
Операционный денежный поток – это мера денежных средств, поступающих от операционной деятельности компании. Он рассчитывается путем вычета операционных расходов из операционной прибыли.
Что такое EBITDA?
EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) – это показатель прибыльности, который не включает неденежные статьи, такие как амортизация и износ.
Что такое скорректированный операционный денежный поток?
Скорректированный операционный денежный поток – это расчетный показатель, который исключает некоторые неденежные статьи из обычного операционного денежного потока. Он используется для оценки эффективности управления компанией денежными средствами из операционной деятельности.
